文 | 听筒 Tech

腾讯音乐正在填平我方的"护城河"？

5 月 22 日，腾讯音乐发布公告称，肃清在线音频内容的版权独家授权，版权方可自行向其他绸缪者进行授权，同期，承诺在规按时限内破除现存各式体式的独家授权协议。

这也意味着，关系版权方不错自即将内容授权给其他平台，腾讯音乐则不会根究。

音信一出，圈内人言啧啧。有驳倒觉得，这是互联网反把持的又一弘扬，这意味着"终于毋庸在 A 平台听独家节目了"；也有东说念主对此"无所谓，不关爱"。毕竟，在这个音频早就不再"专属"的年代，豪侈者对独家版权在很久之前就曾经免疫了。

天然，诸多分析仍觉得，这份"告别"主要推能源量之一，来自关系监管。

5 月 11 日，监管部门刚批准了腾讯收购喜马拉雅的案子，但附带了一个条目，腾讯必须承诺不再"界说音频内容的独家版权"。

不外 ，仍有不少业内东说念主士示意，监管仅仅扶持条目，腾讯音乐舍去独家，信得过的原因并不是策略靡烂，而是在行业快速迭代的期间，进行的一场以"合规换发展"的策略转变。

腾讯音乐"告别"音频独家

于市集而言，腾讯音乐此次"去独家"，事情来得倏得而不料外。

5 月 22 日，腾讯音乐发布了《对于破除在线音频内容独家授权协议的公告》，明确笔据国度市集监督措置总局于 5 月 11 日发布的，《对于附加适度性条目批准腾讯控股有限公司收购喜马拉雅公司股权案反把持审查决定的公告》要求作出承诺。

具体来看，腾讯音乐公告了两件事，一所以后不再签独家授权协议。也即是说，以前那种"这个节目只在我的平台能听"的时势收尾了。二是现存的独家协议也破除，曾经签了的也改。

肤浅说，这是一场面规走动。腾讯音乐思收购喜马拉雅，并以肃清音频独家版权为代价，换来监管的有条目批准，从而胜仗将这家国内最大的音频平台收入囊中。

对于破除在线音频内容独家授权协议的公告 来源 ：腾讯音乐官方公号《听筒 Tech》截图

但更深层的意义是，昔日多年，腾讯音乐依靠"独家内容版权"诱骗辽远用户于平台付费，但当今，它将这个最中枢的竞争刀兵"拆掉"了。

不外，腾讯音乐此次针对的不是音乐业务，而是"在线音频内容"的独家版权，主要聚焦在有声书、播客、相声这些有声内容。

施行上，早在 2021 年，腾讯音乐在音乐版权界限进行过监管的"拆墙"。彼时，反把持后，腾讯音乐天然放开了 99% 的曲库，失去大部分独家版权，但仍保留约 1% 的中枢 "自留地"，其中最枢纽的即是周杰伦曲库。

恰是这 1% 的顶流版权，让 QQ 音乐在很万古刻里紧紧收拢中枢用户与付费需求，握续压制网易云音乐。

但这一次，腾讯不仅花了约 200 亿元（东说念主民币，以下未标注则同），还陋屋了独家音频的护城河筹码。

那么，腾讯的这笔账算得过来吗？

2025 年 6 月，腾讯音乐官宣以 12.6 亿好意思元（约合 200 亿元）现款加股权的组合对价，启动对喜马拉雅的收购，走动总数创下国内互联网音频行业并购历史记载。

不外，要促成这笔收购，腾讯音乐必须通过反把持审查。监管部门开出的条目，恰是肃清音频版权独家授权。

在付出一系列"代价"后，腾讯音乐换来了一个常识付费全场景的进口。而据业内东说念主士涌现，接入喜马拉雅，腾讯音乐思取得的，是下一个增长引擎。

不外，仍有诸多分析还觉得，肃清音频的独家版权，非但不是腾讯音乐的艰难，反而帮它完成了一次"甩服务" 。

施行上，早在音乐"拆墙 "事件期间 ，在财报电话会上，小9直播2026世界杯官网腾讯音乐高管就曾公开回复，肃清独家版权"对订阅量影响不大，且有助于镌汰内容成本"。

因为，独家版权实质上是一把双刃剑。

天然在竞争中，版权能"掐住敌手脖子"，但同期也意味着崇高的版权预支金和握续加码的内容成本。

数据骄傲，2024 年，腾讯音乐营业成本 163.8 亿元，其中版权内容成本约 120 亿元，占当年在线音乐订阅收入 152.3 亿元的约 79%，内容插足刚性高，对利润酿成显贵压力。

2025 年，公司未单独泄漏内容成本，但全年营业成本升至 183.7 亿元，同比增长 12.2%，主要原因就是受线下上演、IP 及告白关系成本增多鼓吹。

这意味着，当独家版权的桎梏被翻开，腾讯音乐不仅不错松手成本服务，还不错将竞争拉回到我方擅长的服务和体验战场。

腾讯音乐需要"第二战场"

各样迹象标明，腾讯音乐情愿"拆墙"，大要恰是意在交流一个新的增长点。

秩序路腾讯音乐的这层逻辑，需要先看清的是腾讯音乐业务的 AB 面。

2026 年 5 月 12 日，腾讯音乐发布了一季报，数据看起来还行，总营收 79 亿元，同比增长了 7.3%；诊疗后净利润 23.3 亿元，同比增长 4.8%。

但仔细看业务结构，腾讯音乐的压力并不小。

天然中枢的音乐关系服务收入（会员费、数字专辑销售）依旧能打，一季度终了营收 65.1 亿元，同比增长了 12.2%，但曾经的现款牛业务支吾文娱仍在快速萎缩。

腾讯音乐的支吾文娱业务主要包括直播、K 歌等。数据骄傲，2026 年一季度这部分的收入为 13.8 亿元，占比 17.5%，同比下滑了 11%。而在巅峰时期，腾讯音乐的支吾文娱业务能占到营收的一半以上。

图：腾讯音乐分业务营收及部分财务情况   来源：腾讯音乐财报  《听筒 Tech》截图

另外，腾讯音乐的会员增长速率也慢下来了。

辛苦骄傲，2023 年腾讯音乐的付用度户同比增长 20.6%，中国开云体育一站式服务入口2024 年降至 13.4%，2025 年只剩下 5.3%。为了保管收入增速，公司转向存量用户提价，单个付用度户月均收入（ARPPU）从 11.1 元升至 11.9 元，同比高涨了 7.2%。

而到了 2026 年一季度，官方已不再公布具体付用度户东说念主数，只示意增速显然低于往年。

摩根大通最近也发了一份发挥，将腾讯音乐 2026-2027 年的盈利瞻望下调了 3%，情理是"对价钱敏锐的用户的付费转变速率放缓"。

翻译一下就是，沸腾掏钱的用户该掏的曾经掏了，剩下的不太思掏，会员增长快到头了。

本钱市集方面，对腾讯音乐反映也一直平平。施行上，腾讯音乐自 2022 年港股上市后，股价大幅波动，2025 年 8 月波及历史高点后握续下行。驱逐 2026 年 5 月 26 日，腾讯音乐港股股价约为 35 港元，较高点已累计下降超 65%。

承压之下，腾讯音乐必须找到一个新的增长点。

而音频，在腾讯看来，是一个值得押注的新增长点。

尽管喜马拉雅天然频年日子不好过，但基础底细还在。比如，月活朝上 3 亿，用户数朝上 6 亿，市集占有率一度高达 70% 以上，这些齐是喜马拉雅能拿得源泉的数据。

抛开公司运营方面自己困局不说，更关键的是，于行业而言，音频市集的逻辑也变了。

一方面，独家内容不再是独一的竞争刀兵，家具体验和社区氛围正在变得越来越关键。比如，2025 年小六合平台播放量同比增长了 59%。

而小六合的标记即是，莫得独家版权，靠社区氛围、用户体验及保举算法收拢用户心智。

另一方面，免费时势正在快速抢市集。比如，番茄畅听主打免费听海量网文，径直冲击付费时势。而字节系，也用免费策略 + 海量内容 + 算法保举，在音频市集撕开了一个口子。

各样迹象标明，音频市集独家版权价值被稀释了，用户曾经有太多给与，不会恪守一个平台不放。

这于腾讯音乐亦然一个机遇。毕竟，天然部分老本行增长慢了，但腾讯音乐有豪阔的资源和熟谙的付费会员体系，唯独标的对了，就是商机。

理思情况下，搭载喜马拉雅海量的音频内容和用户，和腾讯音乐的上风斡旋在一齐，腾讯音乐不错成为一个"超等音频平台"。

腾讯音乐仍需要更多的时刻

尽管算盘看起来打得抽象，但这并不成说，腾讯音乐就用肃清"护城河"，换来了一个快车说念。

一个事实是，这等于说，喜马拉雅这十几年修复的独家内容壁垒，通宵之间被推平；而竞争敌手，齐不错正当地拿到相通的内容。也即是说，平台上最值钱的那部分钞票，曾经要求被"分享"了。

"天然，这并不代表收购亏了。但毫无疑问，这笔收购的讲述周期被拉长了，收获的难度也变大了。"互联网不雅察东说念主士阳哥坦言。

当今的问题是，腾讯音乐下一步，要留住并开荒新的用户，必须找到新的竞争壁垒。

从一季报来看，腾讯音乐曾经在尝试转型。

此前，腾讯音乐财报里被反复说起的枢纽词，是"版权""会员""付费率"。如今，电话会上聊得更多的，是超等会员、演唱会、艺东说念主邻近、线下豪侈、AI 创作用具。

这意味着，腾讯音乐运转从"卖内容"，转向"卖服务"和"卖体验"。

具体到业务来看，在 2025 年用户增长面对天花板之际，腾讯音乐也作念出一系列策略性手脚。

比如，押注长音频赛说念；加码粉丝经济，将超等会员权力蔓延到线下演唱会、艺东说念主互动、数字专辑等场景；强化音质壁垒，推出 TME CONNECT 无线高保真音频期间。

"尤其是，此次肃清音频版权独家授权，恰是在这个大棋局中的一步枢纽落子。它不是肤浅的让利，而是为了相聚火力。"阳哥坦言。

事实上，阳哥仍觉得，腾讯音乐是"趁势而为"，"毕竟，版权把持的期间，正在走向终结。"

非论是音乐独家版权解禁，照旧当今的腾讯音乐告别音频版权，监管层发出的信号越来越明晰。

也即是说，内容平台的中枢竞争力不应修复在"我有而你莫得"的排他性基础上，而应该修复在普及用户体验的感性轨说念上来。

市集和用户曾经经给出了谜底。

比如，汽水音乐和番茄畅听的跑出，齐诠释，版权独家曾经不成隐蔽悉数效户需求。而部分竞争敌手，也依靠保举算法、免费时势取胜和下千里清爽，探索出一条更轻量化的说念路。

"时势孰优孰劣，目下还不好说。但有少许是笃定，版权不再是决定输赢的独一变量，致使不再是主要变量了。当合并首曲子在各大平台齐能听到，用户给与谁，看的不是谁‘有’，而是谁的‘体验更好’。"阳哥示意。

图：QQ 音乐 APP 首页保举情况   来源：QQ 音乐 APP  《听筒 Tech》截图

于行业而言，这是一个充满悖论的期间，当一家公司让出最关键的钞票，标记着一个期间的收尾，也标记着另一个期间的开启。

而于腾讯音乐而言，非论源泉音频市集，照旧肃清独家版权，这笔生意最终值不值，现鄙人论断，还为时过早。

但有少许不错笃定，音频赛说念的游戏规则曾经变了。以前是"谁有独家内容谁赢"，以后是"谁能让用户留住来谁赢"。

至于腾讯音乐能不成赢下这场新游戏，要看它接下来的派遣。不外，从目下来看，腾讯音乐还需要更多的时刻。

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